地平线，港股年内最大科技股IPO的底气

（原标题：地平线，港股年内最大科技股IPO的底气）

作家：云潭，裁剪：小市妹

跟着A股、H股强势回暖，智能驾驶行业掀翻IPO海潮。

10月24日，地平线（地平线机器东说念主-W，股票代码：9660.HK）崇拜在香港商场挂牌上市，开盘即飞腾28.32%，总市值超660亿港元，成为本年香港上市限制最大科技股。

此前，黑芝麻智能、速腾聚创、如祺出行已在港股敲锣上市，小马智行、文远知行、Momenta等也在加快驶入本钱商场。

现时，智能驾驶高卑劣产业均已进入群雄搏杀的境地，不久前，特斯拉发布无东说念主驾驶出租车“Cybercab”，伊隆·马斯克以致称：“这款产物将使特斯拉成为一家市值10万亿好意思元的公司，一百年后东说念主们还会辩驳这一刻。”

国内企业中，无论蔚小理照旧华为助力的鸿蒙智行，亦或者后进者小米汽车，乃至广汽、奇瑞、祯祥等传统车企，齐已打响智能之战，高阶智驾功能以致如故下探到20万车型。

智驾时间澎湃而来，智能化经过已成为破费者购买汽车时枢纽的参考目的。在AI、大数据、云缠绵等新时刻的加持下，智能驾驶也成为汽车产业变革的新主义。

百舸争流之中，地平线凭什么隆起重围，成为最值得存眷的智能驾驶IPO标的？

【功绩飙升，产业及投资机构认同】

诚然并未成为第一家上市的智能驾驶企业，但地平线的实力和限制处于业内完全最初地位，足以被冠以“第一股”的称谓。

创立于今，公司赓续取得头部企业和投资机构的疼爱，2015年的种子轮融资，估值就高达6000万好意思元，到2022年9月底的D轮融资后，估值飙升到87.1亿好意思元，7年狂涨144倍，成为一家妥妥的超等独角兽。

早期的投资者中既有上汽、长城、比亚迪、宁德时间等业内顶级OEM和车企，也包括高瓴、红杉、黑石等世界一流投资机构。

招股阶段，地平线的基石投资者号称豪华，包括阿里巴巴、百度、法国航运业亿万富豪Rodolfe Saade的达飞集团及宁波市政府基金，四家投资者共认购了2.2亿好意思元的股票，公司共募资不高出54.1亿港元（约50亿元）。产业界和投资机构均以真金白银抒发对地平线的认同。

公司功绩令东说念主刮目，本年上半年，营收大增151.6%，来到9.35亿元，毛利增速快于收入，达到7.39亿元，同比增长226%。毛利率莳植到79%，体现出科技成长股的浑朴底色，在堕入价钱战的汽车产业链中阐明荒谬拉风。

况且，公司亏空在收窄，2021-2023年，经更动净亏空为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元。而本年上半年更动后净亏空8.04亿元，前年同期则为9.96亿元，同比收窄13.5%。在现款为王确当下，地平线的“现款储备”足够，限度上半年，公司账上现款104.52亿元。

手脚一家硬科技公司，地平线研发插足绝不惜啬，昔时三年，共为研发砸下54亿元。本年上半年，研发插足14.2亿元，同比增长35.3%，研发插足远超同期收入。

手脚国内率先达成最大限制前装量产的智能驾驶处罚决策公司，地平线无论是商场占有率、交易化后劲、照旧超旧例研发插足取得的时刻实力方面，齐处于完全最初地位。这些齐驱动着公司上市后，连续飞奔。

【头号玩家，稀缺标的】

在智能驾驶处罚决策界限达成600万套出货量，需要几许时期？

地平线的谜底是——4年！

自2020年开启前装量产以来，地平线征途眷属缠绵决策量产限制赓续飙升，是国内最大限制前装量产的车载智能缠绵决策厂商。

自2021年起，按处罚决策总装机量缠绵，地平线是首家且每年均为最大的前装量产的高档辅助驾驶和高阶自动驾驶处罚决策的中国公司。中国十大OEM齐选择了地平线的处罚决策，上汽、长安、比亚迪、假想、祯祥、环球等车企齐是地平线的中枢客户。

从2022年至2023年，地平线ADAS和AD处罚决策的装机量快速增长4倍。

2024年上半年中国商场前视一体机缠绵决策和智驾缠绵决策PK中，地平线差别以33.73%、28.65%的市占率取得双榜第一。

数据是最硬核的印证，从上述的数据比拼中，不错看出，自竖立起，不到10岁的地平线一直是业内完全的“头号玩家”。

成长性来看，公司过往4年的功绩呈现歪斜进取的走势，2021-2023年的收入复合增速高达惊东说念主的82.3%；

不光收入，地平线的毛利率赓续守护高水平，昔时三年的毛利率为70.9%、69.3%及70.5%；本年上半年的毛利率显贵增长至79%。

况且，地平线还在加快领跑，于今斩获290款定点车型，累计有152款车型达成SOP（启动量产）。

取得定点，意味着跟着车型量产，这些订单畴昔会改换为收入，地平线手持广大的定点订单，构建了深厚的交易护城河，畴昔功绩将赓续成长。

与此同期，地平线领有一支超等顶尖管制团队，创举东说念主团队均为业内时刻泰斗，具有在国表里大厂任职阅历，以致推动了国内机器学习、缠绵机视觉、机器学习、形式识别等界限的高出。

创举东说念主余凯更是业内盛名深度学习大家，在缠绵机工程界限领有25年的使命和研发涵养，发表了高出100篇论文，并被援用高出3万次。

现在，地平线已和长安、假想、环球、比亚迪等头部车企补助考究合作关系，其“一又友圈”还在束缚扩大。

2020年，竖立仅5年的地平线，将其车规级缠绵决策征途2在长安UNI车型上达成量产，这是国产车载智能芯片量产的信得过破晓，具有里程碑敬爱。

而后，地平线征途3、5两代产物在假想ONE和假想L8达周详球首发搭载，现在，地平线与假想基于征途6的合作正在稳步鼓吹，假想亦然征途6系列的首批量产合作车企，征途6M如故达成平台化定点。

比亚迪是地平线早期的投资者，两边也在智驾、算法等多界限深度合作。王传福曾公开暗示：“比亚迪已有百万辆汽车搭载了地平线征途2、征途3、征途5系列，咱们将成为地平线最大的量产合作伙伴。”畴昔，比亚迪将搭载征途6系列缠绵决策，两边连续保持考究战友的合作关系。

除了国内企业，地平线还和环球集团旗下软件公司CARIAD，竖立结伴公司酷睿程，意味着地平线取得了外洋级车企的认同，坐上了汽车产业的外洋牌桌。现在，酷睿程已成为公司枢纽客户。

成长速率惊东说念主，交易化聚首硕果，地平线无疑是业内稀缺标的，更是智能驾驶赛说念最值得存眷的上市公司。

【私有设施论，驱动恒久成长】

私有的Know-How，是一家企业的互异化竞争力，更是驱动其恒久成长的要道。

与业内其他玩家不同，地平线是一家相持「软硬联接」的非典型公司，“咱们是一家披着芯片外套的软件公司，地平线的底色一直没变过。”余凯曾如斯说说念。

比拟一味堆砌时刻参数，软硬联接，不错以10倍上风PK掉通用芯片，为破费者带来超出预期的体验。基于这么的理念，地平线累计录用超600万套的缠绵决策中，莫得一个所以单颗芯片录用的。由此，公司得以成为业界独一能提供全阶智驾决策的厂商。

从PC到移动互联网，软硬联接在每一次产业变革中齐饰演着要道脚色。无论是英特尔+微软组成的“Wintel”定约，照旧高通+谷歌（安卓）称雄智高东说念主机时间，齐印证这少许。

“咱们是芯片公司内部最懂软件算法，软件算法内部最懂芯片，作念软件算法+芯片的公司内部最懂车规的公司。”地平线便是但愿通过“软硬一体”，在智能驾驶界限达成新的变革冲破。

本年4月，公司发布新一代车载智能缠绵决策征途6系列以及Horizon SuperDrive（HSD）全场景智能驾驶处罚决策。

征途6首批即取得10家量产合作车企，并将于2025年达成超10款车型量产录用。高阶智驾已成为旗舰车型的标配，卷性能的比拼中，HSD将赋能车企加快迈向高阶智驾末端。地平线已和均联智行、零束科技达成合作，SuperDrive将于第四季度推出步履版量产决策，来岁第三季度达成首款量产车型录用。

全球科技界在AI时刻引颈下，掀翻新一轮变革海潮，ChatGPT横空出世，自动驾驶踏浪而来。但当外界为之快活应承，群情快活之时，余凯一直在平缓想考，地平线莫得执着于单纯追求时刻的最初性，而是细目遵照用户为导向，从信得过为用户创造价值开赴，构建起三位一体的才略模子。

无论是，PC端时间的“Wintel”定约，Windows系统跟Intel的X86缠绵架构考究耦合，照旧移动时间安卓+ARM+高通之间的软硬协同，软硬联接在每一次产业变革中齐饰演着要道脚色。

现时，特斯拉和华为均选择软硬联接与生态配认为策，重构智能汽车产业，并为用户提供极致的颠覆性体验。

自竖立起，地平线就立志跨越软件到硬件、跨越从端到云，构建“三位一体”的才略模子：引颈行业的时刻实力+千锤百真金不怕火的工程才略+以东说念主为本的产物体系。

恰是基于这么的笼统立体才略，地平线才能在如斯短的时期内完成超越600万套的出货量，斩获290款定点车型，累计有152款车型达成SOP。成为中国智能驾驶量产速率最快、品牌最广、车型最多，连气儿四年最大限制量产落地的企业。

新款硬件征途6发布后，第四季度就完成首批量产车型录用。奇瑞更是官宣与其达成多款车型定点合作，旗下四大品牌（奇瑞、星途、捷途、iCAR）齐将搭载。

况且，征途6达成了CPU、BPU、GPU、MCU“四芯合一”，算力最高可达560 TOPS，是业界首款大致障翳从低到高全阶智能驾驶需求的车载智能缠绵决策。

征途眷属硬件赋能下，SuperDrive已在天下12座城市进行了系统泛化才略测试。自前年10月启动HSD名堂以来，不到一年时期，地平线HSD已达成天下泛化，并将于本年第四季度推出步履版量产决策，2025年第三季度达成首款量产合作车型录用。

在现时城区NOA竞争全面拉开序幕的时刻，征途6旗舰版和HSD跑出了“加快度”。立志打造全世界范围内的“捅破天”的智能驾驶标杆，地平线欲望把高阶智驾的天花板撑得更高，推动高阶智驾成为标配，让“好用”、“爱用”的智驾体验普惠千门万户。

一手软硬协同，另一手借助国内最浩荡产的涵养蓄积，加快产业化落地的步频，齐让地平线。

电动化的上半场，宁德时间在中国新动力汽车的富余土场中成长为万亿级巨头，而在汽车智能化的下半场，再次出现一个万亿级别的智能处罚决策厂商，并非不行能。

现时，产业奇点如故运行爆发，无论是时刻实力、产业发展照旧上市后的本钱助推，地平线齐作念好了准备。$地平线机器东说念主-W(HK|09660)$

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