贝泰妮：五年渠谈及告遽然逾60亿元 宣传波及医疗用语或“擦边”

《金证研》南边成本中心 己粟/作家 三石 南江 映蔚/风控

2024年11月26日晚间，云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下简称“贝泰妮”）发布公告，其实质限度东谈主由GUO ZHENYU（郭振宇）和KEVIN GUO父子共同限度，变更为GUO ZHENYU（郭振宇）一东谈主限度。次日，贝泰妮后复权股价的开盘价48.92元/股，收盘价49.87元/股，当日涨幅1.97%。

值得介意的是，贝泰妮算作化妆品坐褥企业，其近五年销售用度累计增速大于营收累计增速，其中渠谈及告白宣传费整个逾60亿元。而在宣传扩充流程中，贝泰妮示意其聚拢民众大夫进行品牌宣传，其中在干预的论坛中民众称贝泰妮旗下薇诺娜居品对明锐性皮肤、皮肤有问题的皮肤有辅助赞成成果，而法例指出化妆品宣传不得使用医疗术语。此外，贝泰妮清楚的奉求搭理居品发生额现信披疑团，且2024年1月，贝泰妮的审计机构因执业问题“吃”警示函。

一、渠谈及告白宣传费近五年整个超60亿元，宣传波及医疗用语或“擦边”

企业加强宣传不错增强品牌融会度和蛊惑更多遽然者，进而鼓励市集份额的增长。这种宣传行动必须严格恪守告白法等法律法例，以确保信息确切凿性和正当性，幸免误导遽然者。

而贝泰妮算作化妆品坐褥企业，其近五年的渠谈及告白宣传费整个超60亿元。其中，贝泰妮在宣传扩充其居品中涉嫌使用医疗用语。

1.1 近五年销售用度累计增速大于营收累计增速，渠谈及告白宣传用度整个逾60亿元

算作化妆品坐褥企业，贝泰妮的主要居品包括面霜、护肤水、面膜、精华以及乳液等护肤品类居品，以及封闭霜、粉饼、BB 霜以及卸妆水等彩妆类居品。

据贝泰妮各期年报，2019-2023年，贝泰妮的营业收入差异为19.44亿元、26.36亿元、40.22亿元、50.14亿元、55.22亿元，归母净利润差异为4.12亿元、5.44亿元、8.63亿元、10.51亿元、7.57亿元。从2019年到2023年，贝泰妮的营业收入累计增长184.1%，归母净利润累计增长83.71%。

2024年1-9月，贝泰妮达成营收40.18亿元，同比增长17.09%，达成归母净利润4.15亿元，同比增长-28.39%。

此外，2019-2023年，贝泰妮的销售用度差异为8.43亿元、11.07亿元、16.81亿元、20.48亿元、26.1亿元，渠谈及告白宣传费差异为4.88亿元、8.12亿元、12.49亿元、15.34亿元、19.22亿元，占销售用度的比例差异为57.83%、73.33%、74.34%、74.93%、73.67%。

经测算，从2019年到2023年，贝泰妮的销售用度累计增长了209.44%，而渠谈及告白宣传费则累计增长了294.2%。时间，贝泰妮的销售用度累计金额为82.89亿元，渠谈及告白宣传费累计金额为60.06亿元。

即近五年来，贝泰妮的销售用度累计增速大于营业收入累计增速，其中销售用度七成系渠谈及告白宣传费，五年整个超60亿元。

1.2 贝泰妮示意其聚拢民众大夫进行品牌宣传，线下用户部分由大夫保举

据2023年度回报，贝泰妮构建了好意思满的营销矩阵，聚拢民众大夫、流量 KOL、KOC等进行分层宣传、口碑营销，形容专科品牌形象，有用扩充居品。贝泰妮积极进行品牌及学术建设。

2023年7月，贝泰妮以“突出国界的皮肤病学”为主题的第25届寰宇皮肤病学大会在新加坡举行，贝泰妮携“薇诺娜（Winona）”等品牌算作中国护肤品牌代表连结三届受邀干预寰宇皮肤科大会。大会时间，贝泰妮同步举办了“2023海外表肤健康岑岭论坛”，云集一众国表里皮肤学巨擘，聚焦皮肤学前沿议题、发展趋势及中外圆桌对话。

在2022年3月23日举行投资者关系行动中，贝泰妮示意，其品牌“薇诺娜”依靠民众背书作念居品、作念口碑，并示意其居品用户线下部分是大夫保举。

1.3 贝泰妮参与的论坛中民众称薇诺娜居品具备辅助赞成成果，其官网称以循证医学为依据

据薇诺娜官网，为止查询日2024年12月9日，薇诺娜以皮肤学为旨趣，以循证医学为依据，伙同药学靶点赞成念念维，深耕明锐肌地方；领有300多篇皮肤学基础酌量及临床不雅察文献，协同60多家病院进行多中心临床成果不雅察考证，为明锐肌提供精确修护处分决策。

据认证主体为贝泰妮的微信公众平台贝泰妮集团2023年4月18日发布的内容，第四届中国明锐性皮肤岑岭论坛现场，上海东谈主类学会东谈主类皮肤健康专科委员会布告长马彦云博士后以为对于明锐性皮肤而言，防晒居品除了安全无刺激，具有基础的建造、矜重功效外，还应该要有肤感愉悦。而薇诺娜防晒霜恰是其中的践行者。

抗耽溺促进会皮肤慢病与健康促进分会会长李利教授，通过障蔽修护新阻难的共享，揭开了薇诺娜障蔽特护霜的面纱，值得热心的是，该居品一经领有9篇论文加抓，且在多中心大样本的临床查考中，院线同源的薇诺娜障蔽特护霜，在改善、耕种皮肤障蔽功能主见上齐有隆起的弘扬。该教授称，“今天不雅察的薇诺娜障蔽建造霜，经过5家病院实验发现障蔽特护霜对明锐性皮肤、皮肤有问题的皮肤齐有很好的辅助赞成成果，对于明锐性皮肤自己等于一个很好的赞成方法。”

而薇诺娜防晒霜和薇诺娜障蔽特护霜，或不属于医疗器械居品。

据贝泰妮淘宝旗舰店，薇诺娜障蔽特护霜的化妆品备案号为云G妆网备字2021000009。薇诺娜防晒居品中，清透防晒乳、清透水感防晒乳、清透水感防晒喷雾、时光修护防晒乳均具备化妆品备案号。

可见，上述居品均具备化妆品备案号而非医疗器械备案，或在宣传时使用了医疗用语，且通过民众学者先容其有赞成成果。

1.4 法例指出化妆品宣传不得使用医疗术语，大夫不得假借学习行动采纳红包

据灌南县政府清楚的《化妆品监督经管常见问题解答（一）》，幸免化妆品和药品见识的欺侮，是寰宇列国（地区）化妆品监管部门的大批共鸣。国内现行《化妆品卫生监督条例》中第十二条、第十四条规定，化妆品标签、小包装或者线路书上不得注有相宜症，不得宣传疗效，不得使用医疗术语，告白宣传中不得宣传医疗作用。对于以化妆品口头注册或备案的居品，声称“药妆”“医学护肤品”等“药妆品”见识的，属于作恶行动。

据《告白法》第二章告白内容准则中的第十七条，除医疗、药品、医疗器械告白外，不容其他任何告白波及疾病赞成功能，并不得使用医疗用语或者易使倾销的商品与药品、医疗器械相欺侮的用语。

据《对于印发2023年雠校医药购销规模和医疗处事中歪风邪气责任要点的奉告》，严格落实《医疗机构责任主谈主员正大从业九项准则》，治理违法直播带货赢利等问题。其中，要点热心医疗机构责任主谈主员讹诈执业便利或处事身份，假借学术行动口头，采纳“红包”、回扣的问题。

值得介意的是，曾有化妆品交易企业因其居品告白使用医疗用语被处罚。

据上海市市集监督经管局发布的沪市监黄处〔2022〕012021001577号文献，2022年1月28日，皮尔法伯（上海）化妆品交易有限公司（以下简称“皮尔法伯”）违抗《告白法》第十七条规定，在告白中波及疾病赞成功能，以及使用医疗用语或者易使倾销的商品与药品、医疗器械相欺侮的用语，被罚金10万元。

具体来看，皮尔法伯主要打算“雅漾”品牌中国地区化妆品业务，2021年7月19日，皮尔法伯为宣传其打算的平庸用途化妆品“雅漾舒泉爱护喷雾”，在其打算并使用的微博账号“雅漾大夫濒临面”中发布了一篇内容为：“雅漾周一见雅漾活泉水经体外及临床酌量考证具有矜重、抗炎，抗刺激的功效……”的告白。皮尔法伯在其微博账号发布含有医疗用语内容告白的行动违抗了《告白法》第十七条。

详尽而言，近五年，贝泰妮销售用度累计增长率高于营业收入累计增长率，其中渠谈及告白宣传用度整个超60亿元。且贝泰妮自称聚拢民众大夫进行品牌宣传，其在官网也称其以革职医学为依据，为明锐肌提供精确修护处分决策。而在贝泰妮参与的论坛中，民众学者称其薇诺娜居品对明锐性皮肤、皮肤有问题的皮肤有辅助赞成成果。此类宣传是否波及医疗术语，而告白法规定除医疗、药品、医疗器械告白外不容其他任何告白波及疾病赞成功能。

二、奉求搭理居品发生额现信披疑团，审计机构因执业问题“吃”警示函

信息清楚的透明度与准确性至关遑急，不仅关系到投资者的决策，还平直影响企业的声誉和市集信任。企业应革职接头法例，实时、准确地清楚财务和非财务信息，以保险投资者的正当权柄。

值得介意的是，贝泰妮2023年半年度回报曾进行了疏忽改造，部分财务数据填列有误，但并未波及奉求搭理情况。蹊跷的是，2023年上半年，贝泰妮信赖搭理居品起原于召募资金的奉求搭剪发生额为3.2亿元，到了2023年度，该搭剪发生额或“未见行踪”。

2.1 2023半年度信赖搭理居品起原于召募资金的奉求搭剪发生额为3.2亿元，2023年度相应搭理金额或未清楚

据贝泰妮2024年8月出具2023半年度回报，2023年1-6月，在清楚的奉求搭理约略中，奉求搭剪发生总数为30.05亿元，未到期余额为25.25亿元。其中，银行搭理居品起原于召募资金的奉求搭剪发生额为1.7亿元，未到期余额为0.9亿元；信赖搭理居品起原于召募资金的奉求搭剪发生额为3.2亿元，未到期余额为3.2亿元。

据贝泰妮2023年度回报，2023年，在清楚的奉求搭理约略中，奉求搭剪发生总数为32.84亿元，未到期余额为15.48亿元。其中，银行搭理居品起原于召募资金奉求搭剪发生额为4.9亿元，未到期余额为0元。而对于信赖搭理居品起原于信赖搭理居品的奉求搭理数据并未清楚。

由上可知，在2023年报中，从银行搭理居品起原于召募资金奉求搭剪发生额未到期余额为0元的情形来看，若年末无未到期余额，或会列出具体类型的年度发生额。而2023年度回报中并未列出其使用召募资金用于信赖搭理居品的发生额，而2023年上半年清楚的发生额为3.2亿元。

需要指出的是，贝泰妮2023半年度回报发生过疏忽改造。

2.2 2023半年度曾因财报数据有误进行改造，奉求搭理情况未发生变化

据贝泰妮2023年半年度回报的改造公告，因责任主谈主员鄙俗，导致《2023年半年度回报》中“第三节经管层酌量与分析”之“一、回报期内贝泰妮从事的主要业务”部分财务数据填列有误。

改造前，贝泰妮自有品牌商品销售情况中，护肤品销售额为2,049,561.63万元，医疗器械销售额为277,871.46万元，彩妆销售额为30,455.02万元。而改造后，贝泰妮自有品牌商品销售情况中，护肤品销售额为204,956.16万元，医疗器械销售额为27,787.15万元，彩妆销售额为3,045.5万元。

且据改造后的贝泰妮2023年半年度回报，奉求搭理情况并未发生变更。

可见，贝泰妮2023年半年度曾发生改造，但其中奉求搭理情况并未发生变更。

不仅如斯，贝泰妮礼聘的司帐师事务所曾因执业问题被“点名”。

2.3 贝泰妮礼聘的审计机构为天衡所，2024年1月天衡所因执业问题被出具警示函

据贝泰妮2023年度财务报表审计回报，由天衡司帐师事务所（零散平庸结伙）（以下简称“天衡所”）审计了贝泰妮的财务报表。

据证监会公开信息，天衡所在里面治理方面、质地经管体系方面、清闲性方面均存在问题，包括专职质地限度复核东谈主员配备不及、部分样子存在交叉复核、部分样子短缺样子质地复核东谈主员的复核记录、未对内幕信息知情东谈主进行登记经管、未树立内幕信息知情东谈主档案等。且天衡所在其执业的样子中被发现有在风险评估要道施行不到位、里面限度的了解与测试施行不到位、商誉减值复核要道施行不到位等问题。

对此，2024年1月15日，证监会对天衡所接纳出具警示函的监督经管递次,并计入证券期货市集诚信档案。

此外，据证监会公开信息，2022年10月31日，天衡所因出具的告捷精密2016年、2017年审计回报存在失实纪录，在审计流程中未长途遵法，被证监会处以457.55万元罚金。

也等于说，对于召募资金用于奉求搭理居品的情况，贝泰妮2023半年报清楚信赖搭理居品起原于召募资金的奉求搭剪发生额为3.2亿元，而2023年年报并未清楚相应发生额，且2023年半年度回报发生的疏忽改造中并未包括奉求搭理情况，信披现疑团。而这背后，2024年1月，贝泰妮礼聘的审计机构天衡所曾因里面经管和执业问题“吃”警示函，能否长途遵法或值得热心。

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